宜信惠民能否撑起唐宁另外一个备案野心？

一直以来，宜信野心提到宜信这艘巨轮下的惠民互金业务，业内人士都将焦点聚焦到国内第一家互金上市公司宜人贷。撑起事实上，唐宁宜信旗下还有一家成立时间最长、备案第一梯队加入中国互金协会信披系统的宜信野心P2P平台---宜信惠民。然而，惠民宜信惠民始终保持低调运营，撑起具体原因，唐宁还要从其业务以及业绩说起。备案

公开信息表明，宜信惠民成立于2002年，惠民公司运营主体为宜信惠民投资管理（北京）有限公司，撑起早期集财富管理、唐宁信用风险评估与管理、备案信用数据整合服务、小额借款行业投资、小微借款咨询服务与交易促成、公益理财助农平台服务等业务于一体的综合性服务企业。 2016年7月正式上线P2P平台宜信惠民，目前资金存管银行为广发银行。创始人唐宁，持股比例93.1%。2015年12月18日，宜信惠民兄弟公司宜人贷登陆纽交所，成为国内第一家互金上市公司。

宜信惠民不再为宜人贷提供资产

此前有自媒体称，宜信惠民除了在宜信集团担当P2P角色外，更像是宜信的试验田和武器库。在宜人贷的招股书中也提到，宜人贷高达60%以上的借款用户来自于宜信惠民，这从宜人贷上市前披露的招股书披露的净利润中窥探一二。

据宜人贷招股说明书显示，宜人贷2013年亏损834万，2014年亏损450万，而2015年上半年扭亏为盈，净利润达1700万美元。

半年时间内完成“逆转”，这在运营成本攀升、销售费用畸高的2015年，几乎所有头部平台都难以实现的利润。事实上，为了减少综合成本，杜绝借款用户成本高企，宜信惠民尽其所能把优质借款人“过继”给了宜人贷，由此也增加了宜人贷的净利润。

宜人贷有多少优质资产来源于宜信惠民，针对此问题，融360网贷记者也向宜信内部工作人员咨询，对方称，上市后不久，宜人贷的资产逐渐通过线上获取，两家公司目前也实现了独立运营。

据悉，宜人贷目前资产均为个人信贷，资产采用线上与线下相结合的模式，线上资产主要通过宜人贷借款APP实现申请，仅有少量资产来自于线下营业网站宜信普惠。宜信惠民资产为个人消费贷，资产来源采用比较传统的线下方式获客，由宜信惠民资产端开发实现。

所以，此前有传言称，宜人贷的资产端业务来源于宜信惠民的说法实际上过于陈旧，也并不准确。对此，融360网贷记者也咨询了宜人贷的品牌负责人，对方称，其实，从宜人贷的财报上也可以看出两家公司已经完全独立运营了。

宜信惠民出借端列表

宜人贷财报数据显示：“2018年三季度，通过线上获取交易的借款人为74.3%，线上渠道促成金额全部来自移动端，出借行为全部通过公司的线上平台完成，其中96%通过手机APP完成。”

通过两位宜人贷内部人士的说法，宜人贷与宜信惠民并不存在依赖关系。

除了宜信惠民贷款端受自身支援外，宜信旗下的另外3家P2P平台，包括指旺财富、星火金服、投米网，宜信惠民依然充当着提供资产的角色。

坏账高企

小编注意到，宜信惠民累计代偿金额持续攀升。据互金协会信披系统披露的数据显示，截至2018年11月30日，宜信惠民累计代偿金额达40.9亿元。

再来对比宜人贷的代偿金额数据。截止11月底，平台累计代偿金额1.5亿元，远远低于宜信惠民的当期代偿金额。此外，两者披露的逾期率都显示为0。由此来看，平台累计代偿金额与代偿笔数真实地反映了宜信惠民的逾期情况。该数据也表明，宜信惠民的资产质量远不及宜人贷。

宜信惠民的代偿数据

在风控保障方面，根据官网披露，从今年1月1日起，宜信惠民不再新增质保服务专款或风险备付金。取而代之的是，宜信惠民从去年12月14日起与第三方融资担保公司中吉财富合作，由中吉财富设立保障计划并在资金存管银行开立“担保代偿子账户”，保障计划将在“担保代偿子账户”的账户资金余额范围内对申请参加保障计划的出借人的资金提供保障。

至于这笔保障金如何收取，小编咨询了曾在宜信惠民借款端工作过的内部工作人员。据他描述，宜信惠民对借款用户会收取担保金，其中包括缴纳给宜信惠民的服务费以及支付至代偿账户中的代偿金。如果借款人逾期，平台会启动担保金对相应的出借人进行代偿。

对于超出代偿子账户专款范围的逾期金额，则由出借人自行承担。虽然保障机制看上去已经取消了风险准备金这类刚性兑付模式，但相比宜人贷由PICC提供履约险和担保公司两种保障服务，宜信惠民就显得稍有逊色了。

连续两年“资不抵债”

一般来说，P2P公司的总资产，主要体现在流动资产与非流动资产上，其中前者主要涉及货币资金、应收票据与账款、利息等。非流动资产则为公司可供出售的金融资产、固定资产、无形资产以及长期股权投资等。

负债，包括流动负债与非流动负债，前者涉及公司的短期借款、应付账款、票据、利息、职工薪酬、持有的待售负债等，非流动负债则包括长期借款、长期应付款、应付债券等相关项。

翻看宜人贷与宜信惠民2017年财报，虽然同是宜信旗下的P2P平台，而两者的业绩表现却是“冰火两重天”。其中，2017年，宜人贷的净利润达3.72亿元；总资产46.5亿元，同期负债总额38.9亿元，当企业资产扣除负债后，对应所有者权益为7.6亿元。

与其形成鲜明对比的是，宜信惠民2017年净利润1.75亿元。报告期内，宜信惠民总资产91.1亿元，同期负债总额却高达93.9亿元，对应所有者权益为-2.8亿元，平台明显资不抵债。

而宜信惠民资不抵债现象并不是首次出现。据了解，2016年财报显示，宜信惠民所有者权益合计额为-4.6亿元。

宜信惠民“备案野心”恐难实现

很多投资人也发出这样的疑问，宜人贷已经是一家P2P平台，且在运营成本高企、合规门槛越来越高的环境下，宜信惠民的上线目的是什么，最终又能否通过备案？有观点分析称，两家平台的运营主体不同，只要业务合规，就可以单独申请备案。

不过，小编发现，宜信惠民此前线下资产端铺设的“盘子”太大，按照合规要求，线下分支机构已经成为监管工作的重点。

有业内人士对此称，宜信惠民在创办时，由于当时中国企业的互联网基因意识比较薄弱，无论是借款人还是出借人都没有将出借与借款放到互联网上进行.当监管口径明朗后，对于宜信惠民来说，线下分支机构过于“肥胖”也成为备案前面临的主要压力。

融360大数据研究院分析师吕佳琦认为，除了上述原因之外，从宜信惠民的代偿金额过高方面也可以看到，其实宜信惠民也充当了消化不良资产的角色，在合规检查大限监近的最后赛道上，宜信惠民完成合规备案任重道远。

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